En la antesala de una licitación crucial, el Banco Central (BCRA) resolvió este lunes aplicar un nuevo ajuste monetario mediante el incremento de los requisitos de encajes bancarios. Se trata del porcentaje de los depósitos que los bancos deben mantener inmovilizado en la autoridad monetaria, sin poder utilizarlos para préstamos ni inversiones de libre disponibilidad.
Según informó el BCRA, las entidades financieras podrán utilizar los títulos en pesos que el Tesoro ofrecerá en la licitación del miércoles para integrar parte de estos encajes.
Aumento de encajes remunerados
La medida contempla una suba de 3,5 puntos porcentuales en los encajes remunerados, tanto para depósitos a la vista como para plazos fijos y fondos comunes Money Market. Esta decisión se formalizó a través de la Comunicación “A” 8306 y tendrá un esquema de aplicación escalonado:
- Desde el 1° de septiembre de 2025, los depósitos en pesos deberán cumplir con un requerimiento 3,5 puntos superior.
- Desde este lunes 25 de agosto, se aplicará además un incremento inmediato de 2 puntos porcentuales para los depósitos a la vista (como cuentas corrientes y cajas de ahorro).
Adicionalmente, el BCRA permitirá que una parte de estos nuevos requisitos se cubra con títulos públicos adquiridos en colocaciones primarias, siempre que tengan un vencimiento no menor a 60 días.
Con el objetivo de: reducir pesos en circulación
El efecto inmediato de la medida será una menor liquidez en el sistema financiero, especialmente para el otorgamiento de créditos y operaciones de corto plazo. El objetivo detrás de esta estrategia es claro: absorber los pesos excedentes del mercado para evitar presiones sobre el tipo de cambio.
Esta decisión se da en un contexto de elevada incertidumbre política y cambiaria, a menos de dos meses de las elecciones legislativas, y en la víspera de un nuevo vencimiento de deuda que el Gobierno deberá afrontar esta semana.
La mirada de los bancos
En el sector bancario no hay entusiasmo por la nueva licitación, pero tampoco intención de confrontar con el Ejecutivo. Un alto directivo de uno de los principales bancos privados lo resumió así:
“La situación de liquidez no es normal. Hay bancos que siguen buscando fondos al cierre del día. Pero está claro que si no es por las buenas, será por las no tan buenas”.
Con este telón de fondo, se espera una alta tasa de renovación. En el mercado se da por descontado que Caputo no aceptará un rolleo del 60%, lo que implicaría dejar $3,2 billones circulando en un momento en que el objetivo es secar la plaza monetaria.
