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Inversiones en Pesos: La Estrategia de Caputo para Mantener la Paz Cambiaria y Atraer Capitales

El regreso de las inversiones en pesos y la estrategia de Caputo para mantener la estabilidad cambiaria


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– En un contexto donde la estabilidad del tipo de cambio ha cobrado una importancia central, el mercado financiero argentino está experimentando un renovado interés por las inversiones en pesos. Este fenómeno, conocido como «bicicleta financiera» o «carry trade», ha visto un aumento significativo en agosto, impulsado por la confianza en la capacidad del ministro de Economía, Luis «Toto» Caputo, para mantener la calma en el frente cambiario.

La estrategia del Gobierno de sostener la estabilidad del dólar, sin recurrir a una devaluación drástica, ha sido clave para este renacer del interés por los instrumentos en moneda local. Caputo ha asegurado a los empresarios que su objetivo es lograr una convergencia entre el dólar contado con liquidación y el dólar oficial «desde arriba», es decir, sin una devaluación abrupta, sino más bien permitiendo que los dólares financieros se alineen con el oficial de manera gradual.

Este enfoque ha generado un entorno favorable para las inversiones en pesos, especialmente en instrumentos como las Lecap y los bonos CER, que han visto un notable aumento en la demanda. La promesa de mantener la paz cambiaria, respaldada por las ventas de reservas para absorber pesos sobrantes, ha creado expectativas de estabilidad a corto plazo, incentivando a los inversores a aprovechar las tasas de interés atractivas en moneda local.

En reuniones recientes con ejecutivos de compañías de seguros, Caputo minimizó la preocupación por el riesgo país, calificándolo como un indicador «atrasado» y reiterando que no buscará refinanciar la deuda en dólares, sino pagarla con superávit fiscal. Esta postura ha contribuido a reforzar la percepción de que el Gobierno tiene bajo control la situación económica, al menos por ahora, y que la estabilidad del dólar podría extenderse en el tiempo.

Además, el ministro destacó que habrá «cada vez menos pesos» en la economía, lo que debería aumentar la demanda de esta moneda y permitir una remonetización gradual. Esto, combinado con las medidas de control del Banco Central, como las ventas de dólares para el pago de impuestos, se espera que contribuya a mantener los distintos tipos de cambio bajo control.

La sostenibilidad de esta estrategia, sin embargo, dependerá de la capacidad del Gobierno para seguir acumulando reservas y gestionar las expectativas del mercado. Si bien el escenario actual es positivo para las inversiones en pesos, cualquier cambio brusco en el frente cambiario podría desatar una rápida salida de estos activos, poniendo en riesgo la estabilidad lograda hasta ahora.

Por ahora, la apuesta de Caputo y el respaldo que ha recibido de los sectores empresariales parecen estar dando frutos, con un mercado que, aunque precavido, sigue confiando en la capacidad del Gobierno para mantener la estabilidad sin recurrir a medidas extremas. El tiempo dirá si esta estrategia podrá sostenerse en el largo plazo, o si, como temen algunos analistas, podría verse amenazada por la fragilidad de las reservas y las presiones inflacionarias.

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